订单落地 制冷剂再现提涨信号米乐m6德邦证券：空调长协

　　事件•△=：根据1月3日百川盈孚资讯●▽★=，2025年第一季度主流空调厂长协订单现金出厂◇◇：R32价格39800元/吨▷★▽▽●☆订单落地 制冷剂再现提涨信，环比增长6●★◇.1%★…-◁；R410a价格40800元/吨■▼-◁△■，环比增长11▲…▲.8%▲□▽▼◁◆。

　　智通财经APP获悉★•▪■◆◆，德邦证券发布研报称▪•…，空调长协订单落地米乐m6官网○□◇○▼☆，春节错期内销下调••-●，外销需求持续旺盛…=，家电出口景气持续上行▼◆。而2024年12月国内制冷剂企业开工低位…▷○▽◆☆，再现制冷提涨信号▼□○▷■…。随着2025年制冷剂配额方案正式落地▲▷…▼●▼，本轮R32配额的增发能在一定程度上降低环保部临时配额的突发性风险▼□，在供给侧强约束的背景下△■●■☆，看好制冷剂长周期景气延续□□•■◁。

　　12月16日生态环境部正式发布《关于印发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定与分配方案的通知》▽◇▪▼，根据方案△==□，2025年我国二代制冷剂(HCFCs)生产/内用生产配额16▷▷.4/8▪=▷•▪.6万吨□…，生产量将削减基线%□=■★◇△需要注意哪些事项米乐m6网站购车，，在以空调维修市场为主的下游需求支撑下-▪▼▽-号米乐m6德邦证券：空调长协，或见涨价弹性米乐m6官网□••▼★•。三代制冷剂(HFCs)生产/内用生产配额79-□▼▲◆.2/39☆☆●△.0万吨●•☆，较2024年增加4•▪.6/5▪…◇●.0万吨■△，其中R32增发配额4•●.1万吨△◁●◇☆，较此前9月征求意见稿中4▪■.5万吨的增发目标有所下调△▼□▽○◇，整体略超市场预期○◆◇△◇○。

　　受年末生产配额余量不足等因素影响•▲△，2024年12月国内制冷剂企业开工低位=□，大规模停产检修情况普遍-□=▼★，主流生产企业配额库存低位▽•，对制冷剂价格上涨形成支撑…▼▷☆。同时近期印度GFL装置突发事故引发装置停车●…，或对R32外贸市场价格带来进一步利好支撑=★○…=▼。

　　根据产业在线月我国家用空调排产分别1714-★、1440=▲◁●=、2498万台●▽，同比分别-1○=▪▪△.5%…▪▽、+22•☆•☆◇□.6%•●、+14-▽▽△◆◁.5%-△□★。结构上=○★△▷冰箱仅需2239元限时补贴560元！米乐，，①内销方面▲•●，1-3月我国空调内销排产分别724▲★●●▽、669▲□▷…、1390万台○★●==…，同比分别-1◇■▲.1%•□、+10…•▽○.2%▼▷•=、+12▷△▼★★=.5%●▼◆，除1月受到春节错期等因素影响同比略有下滑外●▷，2-3月仍保持较快增速★□。在2025年更加积极宏观政策和更大力度的消费政策刺激下△◆☆，预计上半年产销仍有增长空间▪■•。②外销方面☆▲•▪=○，1-3月我国空调出口排产分别990▪☆★、771☆…•▼▷、1108万台★◇▼●，同比分别+10•■◆●▼.1%-■★-、+23▼■.3%-▪•、+10▷●•□….0%○-■，延续此前高速增长趋势●•○▽。中东○-◆▲••、东南亚等新兴市场增长显著△□•…◇▲，同时各大家电海外基地有望在2025年逐步释放产量•▲•●○☆，推动家电出口景气持续上行•○。

　　看好制冷剂长周期景气延续◆=☆=★○。同时新增配额也能在一定程度上降低环保部临时配额的突发性风险■△▲=-。在供给侧强约束的背景下★■=，本轮R32配额的增发系考虑到2025年HCFCs配额削减缺口及下游空调等消费强劲所致-◆，